电子行业出货电子元器件行业旺季失约 需求启动仍需等待_我的网站
www.l79.org

电子行业出货电子元器件行业旺季失约 需求启动仍需等待

电子行业7月超额收益为2.2%,11年以来累计超额收益-9.1%。7月电子板块涨幅1.8%,11年累计跌幅14.1%,在申万23个一级行业中7月相对收益排名第8,其股价表现已有显著改善。我们认为主要原因是:首先是下半年进入电子行业传统旺季;其次市场关注重心逐渐转向2012年业绩,业绩确定高增长类的公司逐步得到市场认同。

由于全球经济不确定性加强,欧洲债务危机未有好转,欧美消费电子市场持续低迷,此前预期8月启动的旺季需求未能如期到来。在此环境下各大厂商纷纷调降对全年的业绩预期,台积电将全年半导体增速预期从7%调降至4%。TV、PC、NB需求持续弱势表现,仅智能手机和平板电脑需求旺盛。预计实际需求启动将延后至9月启动。

全球半导体景气低迷

据WSTS统计,6月全球半导体产品出货额271.1亿美元,相比2010年6月全球半导体产品出货额270.4亿美元,同比增长0.3%。销售同比增速与5月增速-1.7%相比略有回升,但未见显著好转。

电子产品销售增长情况整体略有好转。2011年6月份,美国电子产品消费总额79.2亿美元,同比减少0.7%。2011年6月份,中国家电、音像器材、通信产品消费总额542亿人民币,同比增长34.6%,相比5月增速略有提升。根据SEMI公布的2011年6月份北美半导体设备制造商订单出货比报告,北美半导体设备订单出货比略有下降。按三个月移动平均额统计,6月份北美半导体设备制造商订单额为15.5亿美元,出货额为16.5亿美元,订单出货比为0.94。2011年6月份15.5亿美元的订单额,同比下滑10.3%,环比下滑4.4,出货额16.5亿美元,同比增长12.5%,环比下滑1.1%。由于订单的下滑,导致北美半导体设备BB值继续下降至0.94,显现出半导体厂商对电子行业景气度偏向负面,投资普遍趋于谨慎。

SEAJ公布的日本半导体设备订单出货比数据显示,6月份日本半导体设备订单额997.8亿日元,同比下滑11.3%,2011年6月份日本半导体设备出货额1042.9亿日元,同比增长29.9%,6月BB值为0.94,与5月BB值持平。相比5月,6月日本半导体设备订单出货双双下降,主要还是因为厂商对整体需求预期偏向负面。

近期市场销售未有起色

台湾电子类上市公司陆续公布7月销售数据。7月台湾电子产业总体营收同比减少2.46%。从环比增速看,上游-0.93%,中游0.59%,下游-1.81%,显现出下游相对较弱的状况。

7月销售同比增长超过10%的有手机制造、STN、光学镜片、EMS、NB与手机零组件,下滑超过10%的领域主要有DRAM制造、IC设计、IC制造、LED及光元件、被动组件、数字相机、太阳能、显示器、消费电子、TFT。

在我们重点关注的上中游产业中,我们观察到多数呈现出环比微升趋势,未见到较为显著的上升,旺季信号尚未显现。

2011年7月台湾电子PCB制造同比增速-2.0%,相比6月增速回升4.8%;被动元件同比增速-9.5%,相比6月增速回升2.6%。

相比6月同比增速严重下滑,7月行业增速有所回升,但仍低于去年同期水平,未能显现旺季信号。

IC制造同比下降22.4%,相比6月增速下降4.1%;IC封测同比下降7.8%,相比6月增速回升0.4%。IC领域淡季表现,同比增速保持低位。这显示出下游需求仍未见起色。

TFT-LCD同比下降16.8%,相比6月增速下滑1.8%;STN-LCD面临价格下滑压力,同比增速23.4%,相比6月份减增速少6.1%,下滑较为明显。由于下游电视需求未见好转,面板行业景气度未能提升。

太阳能同比下滑32.5%,相比6月减少0.7%;LED及光组件同比下滑15.1%,相比6月减少1.5%。太阳能市场逐渐见底,但是由于欧洲进入假期,预计景气将维持低位运行。LED行业由于背光应用需求不佳,全产业链面临价格下行压力。

关注确定性强的高成长公司

电子行业7月超额收益为2.2%,11年以来累计超额收益-9.1%。7月涨幅1.8%,11年累计跌幅14.1%,在申万23个一级行业中7月相对收益排名第8,股价表现已有显著改善。

我们认为主要原因是:(1)下半年进入电子行业传统旺季;(2)市场关注重心逐渐转向2012年业绩,业绩确定高增长公司得到市场认同。电子行业公司共计44家公司已公布半年报,其中净利润下滑17家,净利润增长0%-30%9家,30%-50%7家,50-100%5家,100%以上6家。44家公司中仅利达光电(002189)一家亏损,总收入增速30.6%,毛利率水平24.7%,同比下降1.7个百分点。

2011年上半年电子行业经历了日本地震、山寨手机受打击以及淡季效应下电子消费走弱的情况,同期部分原材料价格快速上涨,人工成本显著增加,对业内公司毛利率造成了负面影响。

随着时间进入下半年,市场关注重心将逐渐转向2012年业绩,具有业绩确定性,明年高速增长可期,未来发展空间较大的国内公司容易获得市场认可,我们认为如下公司具备以上条件,可望通过估值切换获得较好收益。推荐组合为欣旺达(300207)、卓翼科技(002369)、中环股份(002129)、长盈精密(300115)、水晶光电(002273)。


0.35975408554077 s